Crisis

Están apareciendo luces amarillas en la economía. El BCRA ha tenido que vender dólares para mantener el tipo de cambio. Las tasas de interés inter-bancarias han subido. El público más informado ya se está dando cuenta de que pronto tiene que venir un ajuste de algún tipo, por eso mismo está buscando alternativas para resguardarse. Al parecer el gobierno de Kirchner está armando un acuerdo entre los empresarios para definir cuáles serán las pautas económicas a seguir. Los problemas son claros, alta inflación, pérdida de competitividad, problemas de oferta de energía, ambiente inestable para la inversión y partes de la sociedad explícitamente descontentas, entre otras.

¿Porqué escribo esto? Porque este post es una crónica, una crónica económica. No me interesa la crónica de la crisis, me interesa que esta es la crónica del momento en que se toma conciencia del problema. El momento en el que el público discierne que existen elementos que están mal alineados. Elementos que tienen que ser reparados y que esa reparación tiene un costo asociado. Luego las circunstancias dirán como irá cuajando todo, lo interesante para mí ahora es visualizar el comportamiento social hoy.

En el gráfico la compra neta de dólares por parte del BCRA en los últimos días. Las marcas rojas indican las ventas de dólares del gobierno. En este link está el informe cambiario del BCRA de la semana pasada.

Noticias:

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La crisis impactó en los mercados

Creo que hay algo en la experiencia de Racing que puede servir como aprendizaje. [Para quienes no saben nada, este es un club de fútbol que hace varios años que está en decadencia. Incluso en el 2002 estuvo al borde de la quiebra y un decreto de Duhalde lo ayudó a que no le remataran la cancha. Hoy el club se encuentra frente a la posibilidad de perder la categoría].

Para estos casos suelo escuchar la lógica que indica a este devenir como algo positivo. Se dice: que sigan fracasando de esa manera en algún momento las cosas van a empezar a cambiar para bien, se piensa. Justamente creo que Racing es un excelente ejemplo para afirmar que este razonamiento es falso. Luego de más crisis no viene la solución, luego de más crisis hay más crisis. Para la Argentina pasa lo mismo, no es un círculo en donde luego de muchas catástrofes comienza a aparecer la solución. Más bien es una línea recta, en donde siempre se puede empeorar. La idea es cortar con el modelo de reiteración de la crisis e ir para el otro lado.

Nota: Para convencerse a un más de que la solución no es más crisis hay que mirar este otro post.

Tal vez la imagen de que la sociedad funciona como lo hacen miles de hormigas sirva para comprender el fluir y los estancamientos sociales. Durante las semanas en las que el gobierno decidió aumentar las retenciones a las exportaciones de cereales y los trabajadores del campo decidieron cortar las rutas sucedieron más cosas que una pelea entre dos. Como si alguien hubiera arrojado una piedra en el camino de las hormigas y estas hubieran tenido que cambiar el rumbo, algo así parecido sucedió.

Los tamberos no podían colocar el producto de su trabajo en las góndolas de los supermercados. Aquellos que viajaban debían esperar horas en la ruta hasta que se decidieran a dejarlos pasar. En los supermercados se percibía la escasez de productos y el alza en los precios. Y los gobernantes utilizaban la tribuna para despacharse en enojos y agravios.

Los dirigentes pueden funcionar removiendo obstáculos del camino para que la sociedad fluya o bien pueden dislocar partes del engranaje y arruinar la dinámica. Así las energías se disipan y terminan en acciones que no producen valor. Más bien producen desgaste social y enojo entre las partes.

En Marzo de 2002 el índice NASDAQ, aquel que agrupa a las principales empresas de tecnología, había llegado a su máximo. Ese punto marcaría la explosión de la Burbuja de las Puntocom. En dos meses el índice perdería un 36% y al cabo de un año un 66%. El desinfle duraría hasta septiembre de 2002 en donde se alcanzaría el mínimo del período y también el punto de inflexión que daría inicio a una nueva etapa de crecimiento (gráfico en Yahoo! Finance)

Empresas como Patagon.com, que fue comprada por el Banco Santander en 528 mlls de dólares, al poco tiempo valdrían nada. Vale recordar que Youtube fue comprada recientemente en cerca de 1.500 mlls. Los inversores internacionales irían en busca de resguardo modificando sus carteras con opciones más estables. Así es como se comenzaron a retirar los capitales de los lugares más riesgosos. Cada país emergente fue puesto bajo la lupa para averiguar si seguían o no una dinámica potencialmente explosiva. Y Argentina, junto con otros países,  tenía todas las de perder. Poseía déficit en cuenta corriente, déficit público y la deuda externa superaba al PBI. Cuando los inversores comenzaron a retirar los capitales las reservas internacionales que poseía el Banco Central se redujeron lo suficiente como para hacer peligrar la Convertibilidad. Se intentaron varias alternativas, desde un megacanje que postergaba el vencimiento de ciertos pagos de la deuda para no perder más reservas, hasta una Convertibilidad ampliada con una canasta de monedas que contuviera al dólar y al euro. Nada de eso sirvió, en enero de 2002 hubo que devaluar el peso.

Es así como la explosión de la burbuja de las puntocom estuvo relacionada a la caída de la actividad económica en la Argentina. Incluso el punto de inflexión –Sept/02- es casi coincidente entre el mercado de las tecnológicas y la economía local.

Nota: 

Un ejemplo excelente de la clase de informes que circulaban por aquel entonces sobre las economías emergentes es el trabajo de David Sekiguchi para el JPMorgan: Argentina´s debt dynamics: Much ado about not so much. Para observar del informe: la simpleza y el nivel predictivo del modelo que se utiliza.