Ya han pasado casi 6 años de este plan económico basado en el tipo de cambio competitivo sobre el cual se ha apoyado el gobierno nacional. Y creo que, dado que ya se encuentran disponibles los primeros datos, es posible hacer una revisión aproximada de los resultados obtenidos.
¿Qué es el Tipo de Cambio Real Competitivo? ¿En qué consiste esta política económica?
En pocas palabras, la política de mantener competitivo el tipo de cambio real consiste en mantener el tipo de cambio real, aquel que mide en una misma moneda el costo de los bienes entre países, dentro de determinado nivel o sendero que, según el ejecutador de política económica considera, permite mantener baratos ciertos bienes nacionales. De esta manera lo que se busca es posicionar las exportaciones de bienes locales como baratas o accesibles para el resto del mundo o para algunos mercados extranjeros.
En Argentina el Banco Central realiza mensualmente el índice del tipo de cambio real multilateral. Se le llama multilateral porque compara el costo de una misma canasta de bienes nacionales con la de otros países en una misma moneda. Para quien quiera ampliar puede consultar el siguiente link.
Comparación de resultados: Argentina, Brasil y Chile
En el 2002 tenemos que Argentina realizó una abrupta y enorme devaluación que luego fue sostenida –aproximadamente $3,1 por dólar- en pos de un tipo de cambio competitivo. Se indicaba, y todavía se hace, que este tipo de cambio favorecería a las exportaciones argentinas y a la industria nacional, pero qué tan ciertas son estas aseveraciones y cuál es el precio que hemos pagado por sostener esta política. En el gráfico de abajo se puede ver el balance de la cuenta corriente como porcentaje del PBI para Argentina, Brasil y Chile.
Efectivamente en el 2002 la balanza comercial argentina invierte su tendencia y pasa a tener un saldo superavitario. El salto que pega es debido a que, en general, en las devaluaciones con recesión las importaciones caen por caída del poder adquisitivo y el PBI cae por la recesión, así el cociente exportaciones menos importaciones sobre PBI aumenta fuertemente (overshooting link). Sin embargo Brasil y Chile sin una devaluación tan abrupta comienzan a experimentar un saldo de balanza comercial positivo en el 2003 y 2004, y esto no es un dato menor. En la actualidad Chile cuenta con un saldo superior, tanto en valores porcentuales como absolutos, al saldo comercial de Argentina.
Pero avancemos al gráfico siguiente en donde se puede ver parte del costo que se pagó por esa devaluación.
Con una inflación que superó el 40% en un año la Argentina vivió un stress enorme. Caos, violencia social, malestar, empobrecimiento y destrucción del sistema político fueron algunas de las vivencias más fuertes del 2002. En Brasil y Chile, en cambio, la inflación no superó el 13% y el 10% respectivamente. La sensación de estabilidad y previsibilidad de la economía se reforzó en aquellos países mientras que en el nuestro no.
Pero al menos, dirán algunos, somos competitivos y eso nos ha permitido crecer. En este anteúltimo gráfico que presento se puede ver el índice de Paridad de Poder de Compra de los tres países rastreados. Efectivamente, Brasil y Argentina son más baratos que Chile.
Pero de qué ha servido todo este esfuerzo. Se suele indicar que ha sido este tipo de cambio el que nos ha permitido salir de la crisis y crecer, pero qué tan cierto es esto.
En este último gráfico se puede ver el PBI per cápita de Argentina, Brasil y Chile desde 1996 al 2007 en dólares. Esta es una medida de riqueza de los individuos de un país. Como vemos la serie comienza con Argentina muy por encima de Brasil y Chile. Luego está el 2002 con la abrupta caída de Argentina y desde el 2002 la recuperación. Pero si nos fijamos atentamente encontramos que Chile ha tenido un rendimiento realmente excelente. En 10 años -1996 a 2007- Chile ha aumentado el producto bruto per cápita en dólares en un 71%. Brasil, por su parte, lo ha hecho en un 29%. Sin embargo cuando medimos esto mismo para la Argentina nos encontramos con que la riqueza ha caído en un 23% (!).
Luego de diez años Argentina se encuentra más pobre, con una inflación estimada para este año del orden del 20%, sin estabilidad y sin proyección de inversiones importantes. Cabe preguntarse entonces: ¿dónde están los beneficios?
Notas:
En el diario Clarín salió una nota estos días sobre un informe realizado por una consultora económica sobre el rendimiento de las exportaciones de ciertos países latinoamericanos. Se puede consultar aquí.
Los datos son del FMI.
