Futuro

Quería realizar un post titulado ¿A qué gastos destinará las retenciones el Gobierno Nacional? que dijera lo siguiente:

“Permítaseme dar una respuesta realista. Será para ofrecerles la posibilidad a las provincias de endeudarse y para otorgar subsidios a empresas con tarifas controladas. Poco y nada irá a lo que anunció el Gobierno (link). ¿Por qué me animo a afirmar esto? Porque el dinero siempre va primero a donde está la primera urgencia. Basta observar algunos números para convencerse de que los fondos irán a pagar deuda, financiar déficits provinciales y otorgar subsidios a empresas controladas”.

Luego expondría las urgencias provinciales y nacionales y de esa manera sostendría mi predicción. Pero me quedé con las ganas porque es imposible encontrar datos actualizados y ordenados de las finanzas públicas provinciales. Las páginas web´s de los gobiernos, así como están armadas, no tienen mayor propósito que el de exponer la foto del funcionario de turno.

Nota:

También me animo a decir que luego de que salga la aprobación de las retenciones el Gobierno Nacional promocionará con más publicidad las obras con destino social que realice. Aunque estas no tengan nada que ver con los fondos que obtendrán de las retenciones. Y también, que en el caso en que el crecimiento económico se frenase dirán que es culpa del campo.

La foto es de Xurble

En Julio de 2007 la revista Science publicó el trabajo de Hidalgo et al. “The Product Space Conditions the Development of Nations”. La pregunta que Hidalgo et al. buscaron responder fue: ¿Realmente tiene importancia el tipo de producto que un país exporta en su performance económica? ¿Qué posibilidades hay de que produciendo lo que actualmente realizamos nos convirtamos en un país rico? Está claro que la respuesta es sí, sí importa el tipo de producto que un país exporta en su desempeño económico. Pero de ¿qué manera? La respuesta que encontraron llama la atención por la ingeniosa forma visual de exponerla.

La analogía con el bosque

El trabajo comienza proponiéndonos que imaginemos a los productos como si fueran árboles y al conjunto de productos como el bosque. Un país está compuesto de firmas, que en nuestra analogía serían monos, que viven en diferentes árboles. El proceso de crecer, entonces, implicaría ir de partes más pobres del bosque a partes más ricas. La teoría tradicional del crecimiento económico indica que siempre hay un árbol cercano que alcanzar, es decir, que no importa la estructura del bosque. Sin embargo si el bosque fuera heterogéneo con áreas más ricas y otras más desérticas y si además los monos sólo pudieran saltar pequeñas distancias, entonces la estructura del bosque y la posición actual en la que se encontrasen los monos sería de gran importancia para el desarrollo económico de los países.

El concepto de Proximidad

Intuitivamente podemos afirmar que la habilidad de un país para producir ciertos productos está asociada a su habilidad de producir ciertos otros productos. Por ejemplo, si el país exportara en gran cantidad soja es muy probable que también tuviera la tecnología, los profesionales, las condiciones climáticas, los puertos, los camiones y las leyes para también producir y exportar otros cereales relacionados. Es decir, los productos similares seguramente se producirán en tándems mientras que los dispares es menos probable que se produzcan en conjunto.

Formalmente a esta idea los autores la definieron como el concepto de Proximidad que se puede expresar de la siguiente manera:

En donde RCA es:

En palabras esto es: RCA (Ventajas Competitivas Reveladas) es el cociente entre la proporción de soja –por poner un ejemplo- en el total exportado por Argentina, respecto de la representación de la soja en el comercio mundial. En general se puede indicar que si el RCA es mayor a 1 entonces el país tiene una ventaja concreta en la exportación del producto i. Que sea mayor a 1 está indicando que Argentina, siguiendo con el ejemplo, exporta en mayor medida soja que lo que lo hace un país promedio.

En cuanto a la Proximidad, esta es una función que indica que seleccionará la menor probabilidad entre el par: “Dado que se produce soja cuál es la probabilidad de que se produzcan notebooks” y “Dado que se producen notebooks cuál es la probabilidad de que se produzca soja”. Entonces con esta función se pueden ir ordenando los productos según sea más a menos probable que se produzcan en el país dado que se producen y exportan ciertos bienes.

La representación gráfica

En el primer gráfico de este post -click para agrandar- se puede ver la representación gráfica de los vínculos entre las 775 clases de productos exportados entre 1998 el 2008 en el mundo. Cada nodo (circulo) representa un producto, los círculos están asociados según semejanza y vinculados (links) según el concepto de Proximidad arriba expuesto. Mientras más fuerte (color rojo) sea la línea que une cada nodo con otro más fuerte es la relación de cercanía entre uno y otro producto. Esto es, más posibilidades hay de pasar de producir uno a producir el otro.

Lo que se observa es que el espacio producto (“el bosque”) dista mucho de ser homogéneo. Más bien se nota que existe un núcleo formado por metales, maquinaria, químicos, todos productos muy relacionados entre sí. Mientras que la periferia está formada por: arriba pesca y cereales, a la izquierda otro gran aglomerado formado por prendas de vestir y debajo uno más pequeño de textiles. Abajo del todo un cluster de productos electrónicos y al lado a la derecha se encuentran la minería y los productos relacionados con el papel.

¿Qué quiere decir esto? Que la relación entre productos es más fuerte para algunos bienes que para otros. Por ejemplo, la probabilidad de que dado que se tiene una ventaja comparativa en la producción de petróleo se logre producir cereales es muy baja. O, por ejemplo, que resulta muy poco probable que de producir cereales se pase a producir tecnología electrónica.

Nota: 1) Este post lo voy a dividir en varios porque me resulta muy extenso. 2) La base de datos de los productos exportados utilizada por los autores pertenece a NBER.

Están apareciendo luces amarillas en la economía. El BCRA ha tenido que vender dólares para mantener el tipo de cambio. Las tasas de interés inter-bancarias han subido. El público más informado ya se está dando cuenta de que pronto tiene que venir un ajuste de algún tipo, por eso mismo está buscando alternativas para resguardarse. Al parecer el gobierno de Kirchner está armando un acuerdo entre los empresarios para definir cuáles serán las pautas económicas a seguir. Los problemas son claros, alta inflación, pérdida de competitividad, problemas de oferta de energía, ambiente inestable para la inversión y partes de la sociedad explícitamente descontentas, entre otras.

¿Porqué escribo esto? Porque este post es una crónica, una crónica económica. No me interesa la crónica de la crisis, me interesa que esta es la crónica del momento en que se toma conciencia del problema. El momento en el que el público discierne que existen elementos que están mal alineados. Elementos que tienen que ser reparados y que esa reparación tiene un costo asociado. Luego las circunstancias dirán como irá cuajando todo, lo interesante para mí ahora es visualizar el comportamiento social hoy.

En el gráfico la compra neta de dólares por parte del BCRA en los últimos días. Las marcas rojas indican las ventas de dólares del gobierno. En este link está el informe cambiario del BCRA de la semana pasada.

Noticias:

Cristina recibió a la UIA, pero no se acordaron plazos para el relanzamiento

La crisis impactó en los mercados

Resumen de lo que escribió Carlos Pagni en nota de ayer en el diario La Nación (link a la nota):

Se agota el modelo de los Kirchner:

“Esta fatiga está detrás de varias decisiones. Cada vez son más las provincias que abrevan en el Tesoro nacional a través de los Programas de Financiamiento Ordenado. Por lo tanto, disminuye el dinero disponible para cada jurisdicción inscripta en este sistema de ayuda fiscal. Por ahora, la Nación tiene recursos para socorrerlas, pero hay mandatarios de provincia inquietos por si el año que viene la señora de Kirchner debe optar entre asistir a sus haciendas locales, cumplir con los abultados subsidios sectoriales u honrar los vencimientos de la deuda nacional.”

“Ante la estrechez fiscal, las provincias comenzaron a reponer impuestos locales, como Ingresos Brutos o Sellos. En la de Buenos Aires, Daniel Scioli realizó varias consultas para enviar a la Legislatura una ley que extienda Ingresos Brutos a todas las actividades. De ese modo, Rentas recaudaría 3 por ciento de lo que factura la industria y conseguiría los 3000 millones de pesos necesarios para saldar el déficit. Scioli se emanciparía del más pesado yugo con que los Kirchner lo mortifican, para dormir, de una buena vez, tranquilo.”

“El estallido ahí [en las empresas industriales] depende de cómo se despeje la incógnita energética, el otro gran desafío que enfrenta Cristina Kirchner. No tanto por la actual escasez de nafta, originada más en razones logísticas que productivas (el consumo crece año tras año 20 por ciento, las estaciones de servicio son menos y los camiones cisterna, los mismos). El verdadero problema es la falta de gas, y al Gobierno se le hace cada vez más difícil conseguir los 3000 millones de dólares que se necesitan para importar combustibles sustitutivos y evitar un colapso en la generación eléctrica”.

“Las empresas privadas se esfuerzan por vender gasoil o fueloil a pérdida. El presidente de Repsol, Antoni Brufau, reconoció en la última asamblea de accionistas de YPF que entrega a US$ 36 lo que produce a US$ 38. Cabe esperar, entonces, que los costos del régimen de energía barata los terminen pagando, de nuevo, los productores industriales. Por el aumento de precio o por el racionamiento de sus insumos.”

Nota: La foto del cielo encendido es mía.

En general no solemos poner a prueba nuestras predicciones sobre el futuro, de hacerlo, estoy seguro, nos encontraríamos con más desaciertos que aciertos.

Dado que me parece que estamos, en estas semanas, atravesando el umbral entre la dinámica que veníamos trayendo y la dinámica de crisis de cierto modo de actuar es que me parece el momento justo para retomar y evaluar las proyecciones que había realizado en noviembre de 2007. (ver nota al pie)

Proyecciones Noviembre 2007: Resumen de Problemas

Decía en aquel post ( ver Resumen de Problemas):

Energía: “Siendo que ya se está alcanzando la capacidad máxima instalada de energía el problema será llegar a tiempo con las centrales eléctricas San Martín y Belgrano. […] El problema se encuentra en el costo que puede llegar a representar alimentar las centrales termoeléctricas. Siendo que el costo de los combustibles en el mundo está en alza y que la Argentina pronto se transformará en importador neto pueden llegar a haber complicaciones”.

Si bien se llegó a poner hasta el momento una de las turbinas de la central eléctrica San Martín (link) las necesidades energéticas han superado a la oferta y ya se están firmando convenios con Brasil para la provisión de energía durante el invierno. El problema sigue siendo el costo, dice La Nación (link):

Ese es uno de los inconvenientes que marcaron los especialistas en energía: al igual que lo que pasa con el gas producido por el buque regasificador que llegará a Bahía Blanca (el metro cúbico costará diez veces lo que se le paga al productor local y el doble de lo que cuesta el gas boliviano), la energía brasileña generada con combustible podría costar por encima de los US$ 150 el MWh, mientras que en el mercado interno el promedio está en US$ 35.

Inversión: “Siendo que la situación mundial posiblemente desmejore para el 2008 atraer inversiones extranjeras será más dificultoso”.

Efectivamente las previsiones para el 2008 son de desmejoramiento de la situación internacional. (link)

Situación Fiscal de las Provincias: “En el próximo año prácticamente todas las provincias estarán en déficit. Habrá que evaluar de qué forma se financiarán. Actualmente toda necesidad de financiamiento debe ser autorizada por el Gobierno Nacional. De modo que será este último quién decida si conviene que las provincias coloquen deuda en el exterior o se endeuden con bancos locales o con el mismo gobierno nacional. Políticamente esto podría implicar una posible unión entre provincias para reclamarle a la Nación nuevos recursos. En otras palabras, un enfrentamiento de poder. También habrá que evaluar el costo de los nuevos endeudamientos”.

En abril de 2008 ya se comenzó a hablar sobre los problemas financieros que enfrenta el gobierno de la provincia de Córdoba para financiar el déficit de la Caja de Jubilaciones. Pronto irán apareciendo el resto de las provincias. Ver links: Córdoba encabeza el desafío al poder de la Casa Rosada y también Impiden por la fuerza debatir una ley en Tierra del Fuego.

Situación Fiscal de la Nación: “Bastante del sustento del poder político del presidente/a está basado en el superávit fiscal con que cuentan. Es muy probable que el superávit se debilite: todavía hay que seguir aumentando sueldos y algunos recursos fiscales desaparecerán (ver retenciones a las exportaciones de combustibles). Con una mayor demanda de necesidades financieras de parte de las provincias la clave será defender ese superávit y a la vez no ahogar a las provincias”.

Sueldos: “Para marzo del año que viene, cuando comiencen las clases, los sindicatos iniciarán sus reclamos salariales. Más con la inflación de los últimos meses. Políticamente esto implica encuentros con el gobierno y malestar social. Hay que tener presente que la cantidad de empleados públicos se incrementó considerablemente en los últimos años post-devaluación de 2002. En otras palabras, hay más gente en posición de reclamar y de todo lo que usualmente eso implica en la Argentina”.

Si bien hubieron provincias en las que se comenzaron las clases más tarde (link) las complicaciones no se extendieron más allá de algunas semanas y en muy pocos casos hubo enfrentamientos violentos.

Tarifas de los servicios públicos y subsidios: “Si no hay actualización de las tarifas, léase aumento, tanto los gobiernos provinciales como el nacional deberán incrementar los subsidios que ya dan a las empresas encargadas de la generación eléctrica y el transporte público, entre otras. Es decir, el gobierno deberá evaluar si prefiere asumir el costo político que implica una suba de tarifas o asumir el costo que implica aumentar los subsidios a costa de caer en un posible déficit”.

Hasta ahora se han inclinado por aumentar los montos de los subsidios otorgados (link). El problema con el que ahora se encuentra el Gobierno Nacional es que con mayor inflación y con un superávit que se compromete a apaliar cada vez más agujeros se van reduciendo las alternativas. Permitir un aumento de tarifas es agregar más a la inflación y, por el otro lado, no hacerlo es comprometer el superávit. Cuanto más tiempo pase menos serán las alternativas.

En Santa Fé ya estaban evaluando la suba de tarifas (link) y en Capital Federal se aumentó el ABL (link) en enero.

Nota al pie: (1) Cuando indico “crisis de cierto modo de actuar” de ninguna manera me refiero a la aparición de una crisis económica. Me refiero, más bien, a que la forma en la que opera el Gob. Nacional está a punto de diluirse porque está por perder su fuerza para operar en la realidad, es un modelo agotado.

(2) Nunca tuve un placer por pensar de forma apologética a la crisis. No tengo esa enfermedad y no pienso contraerla. Si algo me va a caracterizar durante mí carrera profesional es que no soy un economista de la crisis, sino de la producción de valor.

Estamos asistiendo a la experiencia 3.0 en las empresas. ¿De qué se trata esta experiencia? La Web 3.0 es la Web 2.0 en donde se amalgama el mundo “virtual” con el mundo “físico”. Y esto es posible porque los medios de producción han avanzado lo suficiente como para que alterar cada unidad de producto al deseo del consumidor sea realmente muy barato. Incluso se podría llegar a decir que cada unidad de producto comienza a ser un producto en sí mismo.

Build your own – El nacimiento de la customización

El site de BMW en Estados Unidos ya ofrece la divertidísima experiencia de diseñar uno mismo su propio auto (link). Se puede seleccionar el color, los tapizados, el diseño interior, agregarle asientos que se calientan o un adaptador para Ipod, entre otras cosas. Dell Computers también ya permite adquirir sus notebooks según nuestro criterio. Se nos permite seleccionar el color –que puede ser atigrado, por ejemplo- el sistema operativo, la memoria, seguros y otros accesorios.

De esta manera el usuario está interviniendo sobre la misma línea de montaje. Claro que esto ya sucedía pero el proceso era más lento. El producto llegaba terminado al mercado y uno debía seleccionar desde lo que ya había. Es esto mismo lo que hoy está cambiando. Los productos están siendo alterados antes de salir de la planta de producción. Los individuos están teniendo el control de la producción y esto es un modo totalmente distinto y moderno para el operar de la economía.

De esta manera el consumidor, en referencia a una persona que accede a un producto ya terminado, comenzará a desaparecer. El nuevo actor será el interventor. El interventor se entromete en la tarea creativa para modificar el producto a su gusto. Esta intervención tendrá lugar tanto en el ámbito formal que la empresa destine para tal actividad como en el ámbito informal. El ámbito formal será aquel que la empresa genere a través de la creación de un diálogo con el consumidor devenido interventor que puede ser vía Internet. Este es el caso de las páginas web de Sony, Dell Computers y otras. En cambio, el ámbito informal será el del hackeo profesional y también el hogareño. [Continuará]

Las empresas que actualmente están naciendo ya no tienen el límite tan marcado como lo tenían antes. Los nuevos emprendimientos no pueden, no quieren y, en algunos casos, tampoco les interesa marcar un adentro y un afuera de la organización. (Aire y Luz es un ejemplo)

La empresa naciente que reinará en el futuro cercano ofrece un espacio base para el diálogo que sirve como cimiento para la creación y la intervención por parte de los usuarios sobre ella. Los límites dejan de ser rígidos y se abren miles de canales de comunicación entre el adentro y el afuera de la organización.

Es la empresa plástica.

Las empresas viejas podían mantener una estructura rígida, con pocos canales abiertos al exterior. Sin embargo esto ya no es posible de realizar. Los e-mails de las compañías salen y entran de ellas sin restricción alguna. Se generan canales de comunicación no gobernados por la política de la empresa. Y esto es así porque no es posible intervenir sobre un flujo creciente de información en donde las posibilidades de evadir al controlador son mayores a las herramientas que tiene el controlador para vigilar. Así es como se filtra información valiosa o confidencial y también detalles de la vida íntima y datos totalmente inútiles. Con el e-mail las personas, estando en el trabajo, comparten desde fotos de sus hijos hasta powerpoints eróticos. El Messenger nos permite dar información sin que los demás puedan escuchar lo que intercambiamos. Y la mayoría de nosotros atiende los asuntos personales estando en el trabajo desde el celular. Incluso uno puede ver a los policías hablando por celular, nuestra psicóloga seguramente atienda llamadas estando en sesión y hasta el maquinista del subte manda mensajes de texto (link).

Esto último es propio de la empresa con límites diluidos. Ya no es sólo la posibilidad de compartir información de la empresa con otros sino también la posibilidad de vivenciar experiencias dentro de la empresa que hasta la actualidad sólo se vivenciaban fuera de ella. Como lo fue el caso de un senador paraguayo que mantuvo una sesión de chat pornográfica con una chica mediante su notebook (link) estando en el recinto. Los trabajadores pueden pasar la mitad de su jornada laboral realizando su blog o leyendo la Wikipedia. Otros organizan la fiesta para el fin de semana e incluso para muchos jóvenes las empresas actuales sirven de soporte económico para sus blogs. Utilizan Internet y la computadora del trabajo para armar sus emprendimientos. Esto sucede sobretodo en los países en donde Internet de banda ancha está menos generalizada. Dice Alec Oxenford:

“Por otro lado, el que fuera fundador de la web DeRemate.com explicó que “en Latinoamérica los picos más altos de conexión se dan al mediodía, frente a la noche que es cuando suelen darse en el resto del mundo, porque la mayoría de la gente se conecta a la red desde su trabajo para asuntos personales porque es cuando pueden acceder a la banda ancha…” (link)

En definitiva cualquiera puede abrir un canal informal entre la empresa y el mundo exterior. Se puede reenviar un mail importante o se puede abrir un blog para contar lo que está sucediendo en el INDEC, por ejemplo. Y todos estos canales se basan en un caldo de cultivos tan fértil que es imposible detenerlo. Además hay que agregarle que los jóvenes actuales no ven a esto como algo prohibido. Así es como vedar estas actividades sería casi una declaración de guerra frente a algo que se considera -por los más jóvenes- ya casi un derecho. Conviene acompañar y aprovechar los beneficios de estas nuevas formas a enfrentarse a ellas.

[youtube]http://www.youtube.com/watch?v=DFjUv9SGWsY[/youtube]

En este video se ven los avances de una investigación realizada por el equipo comandado por Miguel Nicolelis. El experimento consistió en introducirle unos microelectrodos en el cerebro a dos macacos hembras. Específicamente en uno pusieron 96 y en el otro 320 electrodos. Luego les dan un joystick que comanda un brazo robótico que les permite acercarse comida a la boca. Como el mono está dentro de una caja aprender a mover el joystick es lo único que puede realizar. Lo interesante del experimento es que con estos microchips los científicos son capaces de leer el “pensamiento” de los monos. En el video se puede ver el momento especial -para la humanidad- en donde el macaco toma conciencia de que puede mover el brazo robótico ya no con el joystick sino con el pensamiento.

Links

Noticia en la BBC

Recientemente el Banco de Nueva York de la Reserva Federal ha publicado, en un pequeño documento, un caso práctico para utilizar la “yield curve” como indicador de posibles recesiones en la economía norteamericana.

La “yield curve”

La yield curve -también curva de rendimientos- es una función que relaciona la tasa de interés de cada instrumento financiero con su momento de maduración. E indica qué es lo que espera el mercado que suceda con las tasas de interés en el futuro. Lo interesante de esta curva es que podría predecir con bastante antelación lo que sucedería con la actividad económica. Una curva con pendiente negativa, en principio, podría indicar una recesión económica, por ejemplo.

El trabajo

Los autores del trabajo, Arturo Estrella y Mary Trubin, desarrollan un modelo probabilístico para interpretar la yield curve y así predecir lo que podría suceder con la economía norteamericana en el futuro. Inicialmente parten de definir una recesión como los meses siguientes a los antecedidos por un máximo alcanzado en la producción total de la economía. Luego toman las tasas de los bonos del Tesoro Norteamericano como el instrumento financiero a observar. Seleccionan estos bonos debido a que, en principio, estos no están sujetos a una prima de riesgo significativa que pudiera cambiar con el momento de la madurez. Para la confección del modelo escogen las tasas de interés a 10 años y las comparan con las a 3 meses. Esta selección parece resultar en la manera más exitosa de predecir una recesión: Durante cada una de las recesiones acontecidas entre enero de enero de 1968 y julio de 2006 el spread (la diferencia) entre la tasa a 10 años y a 3 meses se tornó negativa.

Así, observando el link entre los spread´s negativos y las recesiones pasadas, los autores pueden convertir cada par de datos en una probabilidad de ocurrencia. En el gráfico siguiente se puede observar el estado del spread un año antes de un mes no-recesivo (gráfico de arriba) y un año antes de un mes recesivo (gráfico de abajo). Queda claro así que las recesiones están más asociadas a spread´s negativos.

Es así como obtiene un último gráfico que indica la probabilidad de una recesión según la predice el presente modelo. De especial atención son los años 80 en donde la probabilidad alcanza el 100% (!) Y también el 2001-2002 en donde la probabilidad supera el 40%.

¿Hubiera sido posible indicar que Estados Unidos ingresaría en una fase descendente del ciclo económico observando las tasas de interés?

Me tomé el trabajo de rehacer el modelo y llevarlo hasta el presente. De la web de la Reserva Federal se pueden obtener los datos diarios de las tasas de interés desde 1990 hasta la actualidad. Promediando, como indica el trabajo, esas tasas diarias por mes obtuve este último gráfico que indica, al igual que el anteúltimo gráfico, la probabilidad de que -con la información del momento t, ocurra una recesión en la economía norteamericana en el momento t+12. Como se puede apreciar la probabilidad de una recesión había aumentado hasta cerca del 40% durante el 2007. Recesión que finalmente se manifestó a principios de 2008.

“Entre los países desarrollados Japón cuenta con una de las más bajas tasas de fertilidad, 1,3 hijos por mujer. Actualmente el ratio de personas que tienen más de 65 años respecto de los que tienen entre 15 y 65 años (old-age dependency ratio) es del 29%. Para el año 2020 se estima se encontrará entorno al 46%. (!) A partir del 2010 la cantidad de personas en edad de trabajar se reducirá en casi un 1% por año”. Economist Intelligence Unit - Foresight 2020

Así Japón se convertirá en el primer país en experimentar las consecuencias de tener una población mayoritariamente vieja. Algo que a Europa se estima le ocurrirá más allá del 2035. Me pregunto si para el 2020 ya estará preparada la tecnología para que una parte menor de la sociedad sostenga a una parte muy mayor ¿Cómo será la vida en Japón y a qué se dedicarán los mayores? ¿Será más pacifista y tranquila? ¿Qué nuevos valores surgirán? ¿Cuál será el límite del experimento?